Las acciones serán los instrumentos con más retornos, y el acero y la minería los sectores por los que apostarán. Chile destaca como el tercer país más seguro de la región. Para este año, las apuestas de los inversionistas apuntan a que las acciones serán los instrumentos financieros de Latinoamérica que entregarán los mejores retornos durante 2010, esto en mayor medida que en 2009, año en el que la crisis dio paso a una fuerte recuperación en los mercados bursátiles.
Así se desprende de la encuesta que realizó Santander a los más de cien inversionistas que se dieron cita en el balneario de Cancún, en México, durante su reunión anual, que este año fue bautizada con el slogan: "¿Lo haremos de nuevo en 2010?".
Apuestan por Latinoamérica
Latinoamérica fue elegida por los inversionistas como el lugar donde más aumentarán su exposición en el primer semestre de este año. Los consultados se mostraron confiados en el desempeño de la región, y el 65% aseguró que estos mercados no sufrirán mayor impacto producto de la crisis económica.
"Eso coincide con que la mayoría cree que los commodities van a seguir al alza. La región, y Chile en particular, se mueve mucho por las materias primas", comenta Fernando Zavala, Head Corporate & Investing Banking de Santander, haciendo alusión a que el 48% de los inversionistas cree que los valores de los commodities serán los que impulsarán a los mercados latinoamericanos en 2010.
Las número uno en retornos
En el encuentro, un 43,2% manifestó que las mayores rentabilidades en la región provendrán de los mercados accionarios.El año pasado, en cambio, sólo un 34,8% dijo que estos instrumentos tendrían los retornos más altos.Entre aquellos que invierten en acciones y en bonos, un 25% dijo que uno de los dos sectores con el mejor desempeño sería este año el del acero y la minería, mientras que un 24% eligió el financiero.
Apuestan por Latinoamérica
Latinoamérica fue elegida por los inversionistas como el lugar donde más aumentarán su exposición en el primer semestre de este año. Los consultados se mostraron confiados en el desempeño de la región, y el 65% aseguró que estos mercados no sufrirán mayor impacto producto de la crisis económica."
Eso coincide con que la mayoría cree que los commodities van a seguir al alza. La región, y Chile en particular, se mueve mucho por las materias primas", comenta Fernando Zavala, Head Corporate & Investing Banking de Santander, haciendo alusión a que el 48% de los inversionistas cree que los valores de los commodities serán los que impulsarán a los mercados latinoamericanos en 2010.
En cuanto a los países, el 49% eligió a Brasil como el país donde más aumentarán su exposición, lo que supera las expectativas que los inversionistas tenían en ese país en 2009, cuando el 46% dijo que crecería su interés.
En un segundo lugar, el 42% mencionó a México como el lugar donde ampliarán sus inversiones. Este país se pega un salto con respecto a 2009, cuando sólo el 16% de los consultados dijo que pensaba aumentar su exposición."Hay una duda ahora entre México y Brasil. México ha andado por debajo de Brasil, y hay consenso en que su economía no va a andar bien en los próximos años. Pero otra cosa es el escenario de la bolsa, que está incorporando a sus precios un escenario muy negativo", detalla Francisco Errandonea, director de research de Santander.
Cerca del 20% invertiría más en Chile
En cuanto a nuestro país, la percepción es positiva: 19% de los consultados aseguró que piensa aumentar sus inversiones en Chile, un alza significativa de 6 puntos porcentuales respecto del año pasado.Además, sólo el 7% manifestó que restaría exposición al mercado chileno, situación que se repite respecto de la consulta de 2009."Aunque Chile no es de los países donde más se aumentará la exposición -porque es un mercado caro, debido a lo bueno- tampoco es un lugar donde los inversionistas van a sacar su plata", asegura Fernando Zavala, Head Corporate & Investing Banking de Santander.
Venezuela y Argentina perderán inversiones
Venezuela es el país con más riesgo de perder exposición, después de que el 43% de los encuestados manifestara que sacaría sus inversiones durante el primer semestre de 2010. El país de Hugo Chávez está en peores condiciones que 2009, cuando el 24% dijo que retiraría su dinero.
Lo siguen Argentina, donde el 30% manifestó que disminuiría su inversión. El país también se tornó más riesgoso para los inversionistas, ya que hace un año el 28% de ellos se mostró reacio.
Brasil dejó de ser atractivo. Mientras en 2009 el 5% de los encuestados por Santander dijo que podría sacar su dinero del país, este año lo hizo el 23%.
Ecuador y Perú son los únicos países que no registran una mayor cantidad de retiro de inversiones. Mientras en el primero en 2009 el 16% decía que se iría, hoy sólo lo haría el 12% y en Perú bajó un punto porcentual.
Respecto de Estados Unidos, el optimismo fue moderado.Los temores que provoca la tardanza de la recuperación de Estados Unidos, y su impacto en el mercado latinoamericano, fue una de las principales preocupaciones de los más de cien inversionistas que se dieron cita en México."
Existe una preocupación acerca de la recuperación en Estados Unidos", comentó Francisco Errandonea, director de research de Santander. La inquietud se refleja en que 62% de los consultados descarta que Estados Unidos crezca más de 3% este año, asegurando también que esto recién se producirá en 2011 o 2012.
Panorama global
China fue elegido por el 31% de los inversionistas como el mercado más sobrevalorado del mundo.Sin embargo, esto no significa que no sea una buena alternativa invertir durante este año en el gigante asiático, explica Francisco Errandonea, director de research de Santander."No significa que esté malo, sino que está muy caro", aclara.Lo sigue Latinoamérica, mercado que el 23% de los inversionistas reunidos en Cancún cree que está sobrevalorado, y luego Estados Unidos, país que el 16% considera caro.En el otro extremo están los países emergentes del oriente de Europa, con un 6%, y el Medio Oriente con un 8%.
Angel García Banchs // Perspectivas económicas 2010 en Venezuela
...El 2010, en mi opinión, será un año de más estanflación, desempleo y especulación cambiaria. Particularmente, no veo por qué en 2010 la economía nacional pueda crecer. Más bien, creo que caerán el consumo y la inversión real, principalmente debido a la merma de la manufactura, construcción, servicios, comercio y otros sectores que, a diferencia de las telecomunicaciones, no podrán expandirse.
La razón fundamental es la marcada merma (en términos reales) del gasto fiscal y parafiscal que (debido a la escasez de divisas) podría caer en 17,5% en 2010 (el gasto público es el multiplicando de nuestra economía), así como la menguante efectividad de tal gasto para sostener el crecimiento económico (caída del multiplicador).
La merma de la efectividad/multiplicador del gasto se deberá a las crecientes filtraciones de la circulación asociadas a la caída de las exportaciones netas y la inversión real, esto último debido a los controles, el alto riesgo jurídico y político, y la sobrevaluación cambiaria que actualmente alcanza el 85%.
Bajo el supuesto de que el precio promedio anual del petróleo venezolano sea de 67$/barril en 2010, es de esperar que en pleno año electoral el Gobierno opte por incrementar los salarios en el entorno del 30%, lo cual sumado a una variación no menor al 40% del tipo de cambio paralelo implicaría una inflación de precios cercana al 32,5%.
La productividad media muy probablemente disminuya en el 2010, a pesar de que el desempleo y el subempleo posiblemente se sitúen cerca del 10% y 45 % respectivamente, lo cual implicaría que de cada 100 venezolanos sólo 45 tendrían acceso al sector formal y, por tanto, a la seguridad social.
Dadas las filtraciones arriba indicadas, el déficit fiscal no sería menor al 4,5% del PIB, implicando una expansión neta de la base monetaria que tendría que ser extraída vía la emisión de títulos públicos (recuerde el lector que el gasto inyecta, los impuestos recogen y que, por ende, cualquier diferencia/déficit para 2010 habrá de ser extraída vía bonos), principalmente en dólares (espero que coloquen 17,5 mil millones de dólares en 2010) para reducir la presión sobre las reservas en divisas del BCV y el tipo de cambio paralelo (en caso de no devaluar, el diferencial cambiario podría alcanzar el 300%, a pesar de los esfuerzos del Gobierno; pero si devalúan podrán controlar el diferencial).
El escenario es, por tanto, favorable a la especulación financiera de corto plazo (especulación con bonos) que no crea empleos, más que favorable a la inversión real de largo plazo que sí los crea. Lógicamente, por ello, habrá más recesión, inflación y desempleo. Por el bien del país, ¡ojalá me equivoque!
Profesor del CENDES/UCV y del Doctorado en Economía de la UCV http://www.angelgarciabanchs.com/ opinion@angelgarciabanchs.com twitter: @garciabanchs
